云汉芯城即将创业板上会 核心价值重点梳理11月2日，深交所网站发布公告显示，深交所创业板上市委员会将定于2023年11月9日召开2023年第81次上市委员会审议会议，届时将审议云汉芯城(上海)互联网科技股份有限公司的首发事项。
公开资料显示，云汉芯城是一家电子元器件分销与产业互联网融合发展的创新型企业，重点聚焦电子制造产业中小批量电子元器件研发、生产、采购需求。根据电子元器件行业权威咨询机构——国际电子商情发布的“2022年度中国本土电子元器件分销商营收排名”，公司2022年排名第15位，是上榜的企业中主要以产业互联网B2B线上商城开展业务的电子元器件分销商，系电子元器件领域B2B领军企业之一。公司在大数据资源与数据应用能力、业务中台信息化、互联网服务能力、供应商资源、品牌与客户资源等方面具备较强的市场竞争力。
1、公司构建强大的信息系统，积累了海量数据，并不断优化互联网服务能力，供应渠道稳定性不断加强，保障了业务持续发展
为快速响应业务需求、提高系统迭代效率，公司自建了专业研发团队，自主研发了涵盖销售、采购、报关、仓储、物流、PCBA等在内的全业务流程信息化系统，已打造业内领先的业务中台信息化系统，公司内部及合作伙伴能够实时高效共享业务信息，充分提高运营效率，支撑公司业务快速发展。
在多年发展的基础上，公司已经从积累的数据资源中提炼出标准化的3,986.86万SPU产品数据、9,384.09万条参数替代关系数据、66.33万条国产替代关系数据、92.43万型号的进口报关分类数据、39.23万型号的元器件质检信息数据。同时，公司不断迭代优化面向用户的互联网服务能力，搜索引擎可支持每天上百万级的搜索量，并能够实现快速、精准匹配。报告期内，公司线上商城搜索匹配率维持在90%左右，能够较好地满足用户对电子元器件搜索和采购需求。
在供应端，云汉芯城主要通过API/EDI、FTP等多种数据传输方式，接入全球超1,500家优质供应商的海量电子元器件库存数据信息，并利用信息化系统、大数据应用能力实现对供应商及其库存数据的有效管控，从而高效响应用户在公司线上商城实时的大量搜索需求。2023年1-6月，交易供应商数量从2020年的1000家左右快速增长至超2,300家，其中，自数据供应商采购的产品对应的营业收入占比接近90%。公司质检体系也在持续完善，在质检能力快速提升的基础上，公司主动优化、丰富采购渠道，供应商集中度整体呈现下滑趋势，公司供应渠道稳定性不断增强，保障了未来业务持续发展。
公开信息显示，2020年-2021年，全球半导体市场保持了高景气度，而2021年第四季度后，行业开始进入下行调整周期，汽车、工控等终端需求仍较为旺盛，但消费类电子等下游需求出现了明显下滑，在上述因素共同影响下，2022年全球半导体行业市场规模整体仍保持增长，但增速出现了一定下滑，行业景气度呈现出下降趋势。WSTS数据显示，2022年全球半导体市场规模达到5,740亿美元，2023年第一季度，全球半导体市场销售额同比降幅达到21.3%，其中以中国为主的亚太地区销售额同比降幅达到28.74%，2023年上半年，电子元器件分销行业临近下行周期底部J9九游会真人游戏第一品牌。中电港、好上好、雅创电子、润欣科技、华强电子网、力源信息等这些电子元器件分销上市公司2023年上半年的半年度报告中，也都显示营业收入或净利润接近或超过50%的下滑。
在行业大背景下，云汉芯城的业绩也受到了一定影响，2020年-2023年上半年，云汉芯城的营业收入分别为153,385.37万元、383,563.00万元、433,319.83万元、139,424.86万元，净利润分别为3,079.14万元、16,086.86万元、13,541.19万元、3,272.23万元，2021年、2022年业绩规模较大，2023年上半年，受行业影响，营业收入和净利润都出现了明显下降。尽管如此，公司的客户数量和订单数量仍然保持较高水平：
云汉芯城招股书显示，该公司2023年上半年累计注册用户仍继续增长，超过了60万，半年的交易客户数量、订单笔数分别超过3.5万和25万，半年的平均订单金额、客单价也显著高于2020年，整体仍保持在较高水平。从半年数据来看，仍接近或高于前两年行业高峰的平均水平，侧面说明云汉芯城构建信息系统能力和互联网服务能力，已经得到了客户的广泛认可。可以合理猜测，一旦未来行情有所好转，云汉芯城的核心能力应该能快速带动业绩恢复和进一步增长。
根据云汉芯城《审核中心问询函的回复》，该公司预计2023年度实现营业收入270,176.77万元，同比下降37.65%；预计2023年度净利润为8,287.39万元，同比下降38.80%；预计2023年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为7,503.44万元，同比下降39.64%，在行业下行时仍有较大的净利润规模。
2020-2023年上半年，云汉芯城的经营活动产生的现金流量净额分别为-6,878.03万元、-5,065.75万元、18,817.20万元、5,738.88万元，2020年及2021年现金流量净额为负，2022年起，现金流量净额转为正数。采购端与销售端账期错配是电子元器件分销行业的普遍情况，即销售端回款周期高于采购端的付款周期，云汉芯城进一步解释，2020年及2021年，公司营业收入大幅增长，采购端与销售端错配金额拉大，现金流量为负；2022年起公司营业收入增速放缓，采购端与销售端错配金额缩小，现金流量转为正数。公司的情况与行业公司的特征一致：
在内部管理方面，公司以先销后采模式为主，存货投入较小，经营弹性较大，能够根据市场环境及时进行调整。2022年下半年起，为应对外部市场环境变化，公司在经营策略上主动做出调整，提升公司经营安全边际，优化资产负债结构，加强应收账款回款管理，减少库存商品持有量，从而降低经营风险与财务风险。截至2023年6月30日，公司资产负债率已低于50%；2022年、2023年经营活动现金流量净额持续为正，公司并非靠不断融资来开展业务，“自造血”能力不断增强，保障未来的发展持续性、稳定性。
公开信息显示，2020-2023年上半年，公司应收账款周转率分别为13.22次、13.36次、12.09次和9.23次。报告期内周转率有所下降，主要系公司授信收入增幅较大，期末应收账款余额增加较多，从而拉低了公司整体应收账款的周转水平。同时，公司存货周转率分别为23.31次、22.16次、20.23次和17.27次，基本保持稳定，相关指标均领先于行业水平：
云汉芯城进一步解释，应收账款周转率高于同行业可比公司，主要原因系公司以线上商城开展经营活动，订单以中小批量订单为主，对于非授信客户一般需要先预付货款；对于授信客户，公司严格控制账期，整体账期较短，因此应收账款周转率较高；存货周转率显著高于同行业可比公司平均水平，与同样以先销后采模式为主的华强电子网较为接近，明显高于力源信息、润欣科技、商络电子、雅创电子。其主要原因系公司基于线上商城进行销售，主要采取先销后采的模式进行经营，整体库存占比相对较少，因此，存货周转率较高。从公开数据来看，云汉芯城资产周转能力优异，经营风险较低。
根据云汉芯城的招股书，本次拟公开发行不超过1,627.9025万股人民币普通股（A股），募集资金将全部用于公司主营业务相关项目，包括大数据中心及元器件交易平台升级项目、电子产业协同制造服务平台建设项目、智能共享仓储建设项目、补充流动资金项目：
其中，大数据中心及元器件交易平台升级项目主要包括大数据中心建设、元器件交易平台升级和安全系统优化提升。发行人实施大数据中心及元器件交易平台升级项目有利于提高发行人数据储存能力、挖掘和分析的深度、数据应用于业务的程度以及数据安全防护能力，更好地促进数据为业务赋能。
电子产业协同制造服务平台建设项目是实现PCBA智能制造工厂相关信息化系统的研发迭代和生产线智能化改造，重点面向企业客户在研发试产活动中对多品种、小批量电路产品的生产制造的需求，通过协同制造服务平台，前端以BOM+PCB+PCBA的“一站式”生产服务订单为牵引，内部打通从客户端设计文件数据解析、电子物料自动齐套分析、可制造性产品分析和贴片生产制造等环节的全流程数据链路，以实现智能化生产的数据模型应用为手段。
智能共享仓储建设项目是致力于为电子行业供应链建立高效运转的中心仓库，利用互联网信息技术将公司庞大的销售及仓储数据运用于服务中，为供应商、客户、制造工厂等电子行业供应链参与者提供高效的仓储服务，实现电子元器件的高效供给。
2020年-2023年上半年，公司的研发费用金额分别为2,354.16万元、3,691.58万元、6,169.79万元和2,551.49万元，整体呈现上升趋势，研发投入规模在业内领先，且重点在供应链能力和产业互联网等方面进行研发投入，重点聚焦于信息系统/模块的应用开发和数据资源的高效利用。同时，PCBA智能制造业务作为公司重点拓展业务领域，近年来也呈现快速增长态势，从2020年的757.01万元增长至2022年的1,680.98万元，2023年上半年已达到1,445.68万元，接近去年全年的规模。因此，公司此次募集资金应用领域与在公司近年来在相关领域的持续投入有较强的关联性。此次募投项目是对公司原有线上商城的升级，提供基础设施支持，扩大仓储容量和周转能力，提高仓储作业效率，及时响应客户，对于提升公司的服务能力和服务效率，增强客户体验，对支持公司未来快速发展具有重要意义。
此外，公司募集资金拟投入补充流动资金项目，主要是为了更好地应对近年来电子元器件分销线上化趋势，进一步扩大业务规模，从而实现扩大市场占有率、延伸产业链、提升市场竞争力等战略目标，同时也可实现优化公司负债结构的作用，进一步降低经营风险，与现有业务的未来发展高度相关，具有必要性和合理性。